本文来源：时代周报作者：黄嘉祥钟美琪
茅台镇一家酱酒企业的展厅里，人头攒动。来自全国各地的经销商把这个不足60平方米的展厅挤得满满当当。招商经理陈琛（化名）忙得不可开交，他已经记不清自己接待了多少波经销商，其中不少还达成了合作意向，“大家都不想错过酱酒崛起的这波机遇”。
这是4月7日-9日在成都举行的第届春季糖酒会上的一幕。
疫情让年线下展会停摆，此次重启，白酒企业和经销商都铆足了劲。本届春季糖酒会的展览面积共21.5万平方米，参展商高达家，是史上展览面积最大、参展商最多的一届糖酒会，盛况空前。而与往届不同，在消费者端、经销商端、厂商端、资本端四方合力推动下，酱酒热潮席卷了这一届糖酒会。
不仅各大酱酒企业展开大规模招商，非酱酒企业也纷纷涉足。其中，浓香型白酒品牌水井坊（.SH）官宣进军酱酒领域，黄酒龙头古越龙山（.SH）旗下“女儿红酱酒”高调亮相，保健酒第一股海南椰岛（.SH）也推出高端酱酒产品。一时间，糖酒会变成了“酱酒会”。
眼下的这股酱酒热开始于年。在白酒巨头茅台的引领下，酱香崛起被业内称为中国白酒产业最后一次战略性机会。年堪称酱酒元年，这一年，酱酒凭借全行业8%的产能，实现了全行业27%的销售收入和40%的利润；河南酱酒规模首超浓香型白酒，广东酱酒市场份额稳居第一，酱酒走向全国市场势不可挡。
回顾历史，上世纪90年代，浓香型白酒崛起，一举取代清香型白酒的霸主地位，此后浓香型白酒一直稳居中国白酒市场第一。随着酱酒强势崛起，中国白酒香型之间的竞争再次步入白热化状态，冲击白酒行业现有格局并加剧分化。酱酒热潮之下，是否会掀起二次香型替代效应？香型争霸，谁主沉浮？
热潮来袭
每年的糖酒会都被视为中国酒水食品行业的风向标，被誉为“天下第一会”。在本届糖酒会召开前夕，酱酒就先火了。
4月3日—6日，“酱酒之心”主题展在成都举办，这是糖酒会长达66年的历史上，第一次出现以酱香型白酒为核心主题的品类专业展。
包括贵州茅台、贵州习酒、国台酒业、钓鱼台等在内的全国各地超百家酱酒企业汇聚于此参会，并举行大规模招商，各地经销商也不断前来考察、洽谈合作。其中，黄金酒业与五大经销商签下6亿元的年度销售目标，宋代官窖现场就与几十位客户签约，签约金额高达5亿元。
酱酒更是本次糖酒会上当仁不让的主角。时代周报记者在糖酒会现场看到，在酒类展厅中，酱酒展厅最为火爆，酱酒品牌无论大小，都挤满了各地的经销商。相比之下，其他香型白酒，以及黄酒、葡萄酒展厅则显得些许冷清。
酱酒崛起已势不可挡。
从年的营收数据便可见一斑。即便在疫情影响下，各大酱酒企业的营收均保持较高增速。财报数据显示，年，贵州茅台营业总收入约亿元，同比增长10%；贵州习酒收入亿元，同比增长29%；国台酒业收入预计同比增长50%至28.1亿元；金沙酒业收入17.3亿元，同比增长79%，贵州珍酒收入同比增长67%以上，接近20亿元。
（酱酒企业规模分布）
伴随着酱酒企业的高速增长，市场规模也在持续扩张。东北证券研报显示，年-年，国内酱酒市场规模年均增速达到16%，在白酒行业中独树一帜。年，酱酒产能约为60万千升，占全部白酒的比重约为8%；酱酒市场规模达到约亿元，同比增长15%；酱酒占白酒市场份额在达到约27%，同比提升3%；酱酒利润的占全行业比例达到40%。
以全行业8%的产能，实现全行业40%的利润，酱酒利润空间之丰厚让一大批经销商趋之若鹜。
陈琛告诉时代周报记者，大部分茅台镇酒厂都在向茅台学习，留给渠道商的利润较高，他所在的酒厂一款市场价为元的高端酱酒，出厂价在元左右，若是签下大单，经销商还能享受更多优惠，“只有丰厚的利润，才能吸引更多更优质的经销商，帮助企业拓展全国市场”。
纵观酱酒市场，贵州是酱酒的主要产区和基地市场，酱酒消费占比在90%以上。山东、河南和广东是酱酒消费的重点市场。根据河南省酒业协会的数据，年河南酱酒的流通规模已经超过亿元，超越浓香成为河南白酒消费的第一大香型。根据广东省酒类行业协会的数据，年在广东亿容量的白酒市场中，酱酒销售达到亿，占比达到48%，成为第一大香型。
目前，酱酒正向四川、重庆、广西、江苏、浙江等省份进一步拓展，酱酒之火正向全国市场蔓延。
资本逐鹿
不仅是经销商，资本亦闻风而动。赤水河两岸的酱酒企业，尤其是茅台镇上的酱酒企业成为资本围猎的主要对象。
3月22日，一则修正药业有意收购茅台镇酱酒企业的消息在市场广泛流传。近日，一位接近修正药业的知情人士向时代周报记者透露，修正药业看中的是华商酒业，目前还在洽谈收购事宜。
如若收购成功，修正药业将成为继天士力（.SH）之后，第二家进军酱酒行业的药业集团。
年，天士力在茅台镇收购了一家老字号酒厂，并在此基础上累计斥资40亿元，花费20余年打造出了国台酒业。在天力士的加持下，国台酒业已成为茅台镇第二大酿酒企业，并于年申报IPO,冲刺酱酒第二股。乘着酱酒热的东风，国台酒业不断扩大产能。
除了天力士之外，还有更多业外资本涌进酱酒。这一轮资本入局主要发生在年以前，彼时浓香型白酒公司仍然注重于发展主业，布局酱酒的主体以业外资本为主。
9年，由吴向东创立的华泽集团（金东投资集团）以标的额万元收购贵州珍酒，十余年间已累计投入30多亿元，年贵州珍酒销售收入接近20亿元；年，联想斥资1.3亿元入股武陵酒业；年，湖北宜化投资金沙酒业，如今提出力争年实现主板上市；年，深圳宝德集团收购金沙古酒，并在本届糖酒会上提出力争5年内实现上市。
不难看出，几乎每一家优秀的酱酒企业背后都有大资本的支持。而在业外资本推动下，酱酒企业掀起一轮扩产大潮。国台酒业计划将酱酒基酒产能年提升到2.6万吨至2.8万吨；金沙酒业“十四五”将完成2万吨扩产；贵州珍酒计划到年扩产至3.5万吨。
然而，资本进军酱酒并非都能成功，其中不乏水土不服者最终出局的情况。
年，海航集团以7.8亿元价格收购贵州怀酒，希望将其打入全国酱香型白酒市场前三名，但贵州怀酒发展不及预期，最终海航出售怀酒股权，由国台酒业接盘。
维维股份（.SH）也曾折戟酱酒，其曾斥资3.85亿元拿下贵州醇55%股权，但贵州醇却连年亏损，最终在年将贵州醇剥离，新的接盘者为江苏综艺集团。年2月，原洋河股份副总裁朱伟出任贵州醇董事长兼总经理，成为新操盘手。此外，娃哈哈布局酱酒之路也颇为曲折。
受酱酒热潮刺激，资本发起了对酱酒行业的新一轮进攻。
年1月7日，巨人集团控股的贵州省仁怀市黄金酒业股份有限公司成立，正式运作黄金酱酒。
茅台镇一家中型酱酒企业负责人对时代周报记者表示，年以来，曾有多家外来投资机构想收购其家族酒厂，但交易均因对方要求控股酒厂而未能谈拢。
“这些外来资本的诉求是要酒厂的控股权，但我不想卖掉酒厂，更希望在不涉及控股权变更的前提下，与外来资本共同合作，借助外来资本雄厚的资金、销售渠道和品牌运营经验，共同做大企业。”前述茅台镇中型酱酒企业负责人说，当下茅台镇酒厂和外来资本在这一点上难以达成共识。在他接触的外来资本中，长期资本偏少，中短线资本居多，多数外来资本都想在酱香酒这轮热潮中快速分得一杯羹，资本的浮躁与酱酒需要长期投资的事实也是矛盾所在。
由于酱香型白酒酿造所采取的“工艺”以及基酒储存3-4年的工艺要求，酱酒从投粮到成品酒出厂的酿造时间约为5年，而酱酒品牌的打造和市场的拓展，则需要更长的时间。
酱酒独特的生产流程更加考验资本的耐心，必须做好长期投资的准备，尊重酱酒产业发展规律，并对酱酒品牌进行专业化、系统化的运作。这也对资本的实力提出了更高的要求，投资门槛被迅速抬高，中小资本基本已经失去了入局的机会。
香型争霸
酱酒崛起，必然对浓香型等其他香型白酒产生冲击，新一轮白酒香型争霸赛已然到来。
纵观中国白酒香型竞争史，自20世纪80年代以来，白酒香型宝座已进行了两轮更替，白酒龙头也经历了由清香到浓香再到酱香的更迭。
20世纪90年代之前，是清香型白酒发展的鼎盛时期，清香型白酒市占率一度高达75%以上，清香型龙头山西汾酒（.SH）在彼时稳坐白酒老大宝座，因此得名“汾老大”。
进入90年代之后，受益于市场氛围培育、全国化速度加快、OEM模式创立，浓香型白酒迅速崛起，山西汾酒则在遭受山西假酒案的冲击下走向衰退。清香型白酒最终让位于浓香型白酒，白酒行业迎来了改革开放后首次香型替换。直至0年后，浓香型白酒市占率超过70%，浓香型龙头五粮液（.SZ）也成为新一任的“白酒大王”。
在浓香型酒不断壮大的过程中，部分清香型及酱香型酒企纷纷转型布局浓香领域，俗称“清改浓”和“酱改浓”。
三十年河东三十年河西。近年来，贵州茅台凭借强大品牌力及渠道力，在年赶超五粮液。此后，两者之间的差距不断拉大，贵州茅台稳坐白酒第一的位置。
在茅台的带动下，赤水河两岸的郎酒、国台、习酒、钓鱼台等酱香型酒企的业绩均实现大幅增长，具有高利润、高品质和高潜力特点的酱酒迎来发展风口。
风水轮流转。浓香型等其它香型白酒企业“染酱”的热情高涨，而各大非传统酱酒企业开始谋划酱酒布局主要发生在年之后。
年4月9日，全国性次高端浓香酒企水井坊官宣进军酱酒。水井坊拟与梁明峰共同出资设立贵州水井坊国威酒业有限公司，合资工资注册资本至少8亿元，水井坊以现金形式出资，占合资公司注册资本的70%。国威酒业
