食品饮料行业:细分行业走势分化严重
上周食品饮料行业大众品和白酒估值水平走势出现显著分化,对比两个行业:一个是需求持续旺盛,一个是需求持续低迷。对白酒行业业绩低于预期的担忧持续发酵。从历史上看,白酒行业因为价格高涨和廉*造成的低迷,在经济反转情况下会出现明显修复。我们认为白酒行业性拐点是居民需求下降(上一轮原因是假酒泛滥),非高端白酒需求下滑,目前还看不到居民白酒消费需求下降。仍然看好二、三线白酒中业绩稳定成长的公司。推荐山西汾酒和金种子酒,一线白酒中看好贵州茅台长期机会。考虑国务院下周召开廉*工作会议可能继续严格控制“三公”消费,我们暂时下调行业投资评级至“同步大市-A”。
2013年乳制品行业动态PE估值为27倍,考虑短期行业业绩不会出现爆发性增长,行业盈利预测上调的空间有限,估值进入合理区间。啤酒行业2013年整体PE估值20倍,夏季消费旺季临近,啤酒行业整体估值水平有望提升至25倍PE。乳制品行业继续推荐伊利股份,啤酒行业推荐龙头青岛啤酒。
