“预付账款同比增加.40%，预收款项同比下降84.84%，（表明）公司对上下游的溢价能力有所减弱。”中国银河证券在一份针对黄酒龙头企业会稽山绍兴酒股份有限公司（以下简称“会稽山”，.SH）的研报如此写道。
为提振股价和市场信心，3月23日，会稽山发布回购公告称，拟用自有资金或自筹资金1.5亿~3亿元回购公司股票，回购的股份将用于转换公司发行的可转债。
事实上，作为黄酒龙头的会稽山日子过得一直比较“紧巴”。《中国经营报》记者梳理会稽山相关公告时注意到，~年以及年上半年，公司经营性活动产生的现金流净额分别为3.06亿元、2.67亿元、-1.25亿元，呈现下滑趋势并转为负，而与之相对应的则是存货和应收账款的不断增长。
另一方面，会稽山一直面临着产品难出江、浙、沪区域的问题，而这也是整个黄酒行业的通病。多位业内人士在接受《中国经营报》记者采访时表示，相对于白酒的高端化、品牌化以及保健酒的创新营销方式，包括会稽山在内的整个黄酒行业面临品牌僵化、产品品类创新不足等问题，而这也是黄酒行业存在感较弱的一个重要原因。
上下游溢价能力减弱
公开资料显示，会稽山是一家有着26年从事黄酒酿造、销售和研发历史的企业，于年8月上市。
3月23日，会稽山发布回购股份的公告称，将通过制订本股份回购计划，一方面为稳定资本市场，促进股东价值最大化；另一方面体现公司对长期内在价值的坚定信心，推动公司股票市场价格向公司长期内在价值的合理回归。
不过，市场对于会稽山的回购公告反应较为冷淡。回购公告发布之后的第一个交易日，会稽山股价收于9.95元/股，跌幅为1.09%。截至3月28日收盘，会稽山价格收于9.63元/股。
对此，有证券分析人士认为，会稽山股票价格下跌不排除受大盘调整的影响，但进入年以来，会稽山股票价格从1月份最低点8.76元/股，最高涨至3月8日的10.33元/股。其整体涨幅约为10%，远低于大盘20%以上的涨幅，相对较弱。此次回购主要目的或在于提振股价和市场信心。
另一方面，会稽山此次回购股份的资金来源也受到