福斯特()年报点评：胶膜销售量价齐升推动业绩超预期
类别：公司机构：国金证券股份有限公司研究员：姚遥日期：-03-23
业绩简评
公司发布年年报，报告期内实现收入63.78亿元(+32.6%)，净利润9.57亿元(+27.4%)，扣非净利润8.11亿元(+88.2%)。19Q4单季收入17.87亿元(+27.8%)，净利润3.64亿元(-9.84%)，扣非净利润3.18亿元(+.1%)。业绩超出市场预期。
经营分析
Q4胶膜均价提升推动毛利回升，非经常性损益增厚利润：公司19Q4单季度胶膜含税均价7.99元/平米(环比+6.3%，同比+7.1%，剔除增值税变动影响后同比+9.9%)，推动单季毛利率提升至22%(环比+1.8pct，同比+2.6pct)，创17Q4以来新高。分析胶膜价格提升原因是白色EVA与POE胶膜销售占比提升及国内12月抢装规模超预期达12.3GW。此外，全年拆迁补偿、理财收益、坏账变更增厚利润//万元。公司全年胶膜销量7.49亿平米(+28.9%)，估算市占率50-60%，龙头地位稳固。
产能提升放量与产品结构优化将推动公司盈利持续提升。公司光伏胶膜产能已提升至7-8亿平米，年底将提升至9亿平米。受益于高效组件需求增强，胶膜出货中白色EVA与POE占比将继续增长，推动胶膜均价与毛利率提升。感光干膜顺利放量，销量万平米，同比增长约83%，产品种类及应用范围扩大，高端LDI干膜销售占比提升，并突破了深蓝电路、景旺电子等国内大型PCB客户，预计年底产能将由目前万平米提升至约2亿平米，未来产能持续释放将带动毛利率显著提升。
国内、海外光伏需求释放时间节点小幅调整，不改全年装机预期。3月10日国内光伏政策落地，年竞价项目申报即将开始，内需释放步入正轨，若年竞价项目并网截止日不调整则维持国内全年40GW装机预期，年竞价项目的推迟建设还将填平原先国内Q3可能出现的需求淡季。海外疫情快速发酵，产业链端也逐步感受到订单推迟、交货延期等实际影响，但投资角度不确定性则逐步降低，且国内存在出台政策保障内需的可能，以对冲海外疫情扩散对我国光伏制造业可能产生的冲击。
盈利调整与投资建议
鉴于产品结构加速优化，略微上调公司-E年净利润至9.9亿元(+4.1%)、11.9亿元(+6.6%)、14.0亿元，对应EPS为1.90元、2.27元、2.67元，当前股价对应年21倍PE，维持“增持”评级。
风险提示
全球疫情恶化、国际贸易环境恶化，产品降价超预期，应收账款风险
紫金矿业()年报点评：产销增长主导产品毛利率分化
类别：公司机构：平安证券股份有限公司研究员：陈建文日期：-03-23
事项：
公司发布年年报，实现收入亿元，同比增长28.40%，归属上市公司股东的净利润42.84亿元，同比增长4.65%，每股收益0.17元，业绩符合预期。
同时公司公布利润分配方案，拟每10股派现金红利1.0元。
平安观点：
产销增长、规模扩大推动业绩增长：年随着并购碧沙锌铜矿、波尔铜矿的业绩体现、技改项目投产以及波格拉金矿地震后恢复等，公司主导矿产品的产量保持增长，其中矿产金产量40.83吨，同比增长11.87%，矿产铜产量36.99万吨，同比增长48.79%，矿产锌产量37.41万吨，同比增长34.54%。尽管主导产品中黄金价格上扬，但铜和锌价格下跌，公司综合毛利率下降1.19个百分点至11.40%。具体来看，年公司矿产金销售均价上升17.75%，毛利率提升10.45个百分点至41.82%；矿产铜精矿价格下跌3.05%，毛利率下降6.13个百分点至45.54%；矿产锌价格下跌26.36%，毛利率下降27.35个百分点至37.99%。
预计受疫情影响，年公司铜锌业务盈利可能受抑制，黄金相对乐观：
目前新冠疫情全球蔓延，形势仍较为严峻，对工业金属需求预期造成较大影响，铜、锌价格走势低迷，预计短期难以扭转，年公司铜、锌业务盈利可能受压。而黄金预计在经历恐慌调整后，未来价格有望走高，公司黄金业务相对乐观。
未来主导铜金矿产品产量保持增长：未来公司有序推进Timok铜金矿、卡莫阿-卡库拉铜矿等重点项目，且武里蒂卡金矿年一季度预计投产运营，公司主导产品中金、铜的矿产品产量有望保持增长。根据公司发布的未来三年主要产品产量规划，~年矿产金产量分别为44、42~47和49~54吨；矿产铜产量分别为41、50~56和67~74万吨；矿产锌产量则相对稳定。
盈利预测及投资建议：根据主导产品价格以及产销变化，我们调整盈利预测。我们预计尽管公司短期受铜、锌价格较低迷影响，但随着新项目投产以及现有项目产能发挥，公司矿产铜和矿产金的产量持续增加，将推动公司业绩成长。预计公司~年EPS分别为0.19(+24%)、0.24(+30%)和0.33元(新导入)，对应年3月20日收盘价的PE分别为18、14和10倍，看好公司丰富的资源储量以及新项目带来的产销增长，维持“推荐”投资评级。
风险提示：(1)产品价格波动的风险。公司收入和利润的主要来源是黄金、铜、锌等金属产品。若产品价格下跌，公司生产经营将承受较大压力。(2)汇率波动和海外经营的风险。未来随着刚果(金)等海外项目开发，公司海外收入将有较大提升。如果汇率波动以及海外矿山所在国矿业政策变化以及局势动荡，将影响公司海外矿山业务的发展。(3)新项目低于预期的风险。目前公司铜矿和金矿均有新项目在建或者规划，如果新项目投产及达产进度低于预期，公司存在矿产产销和业绩低于预期的风险。(4)安全生产和环保的风险。如果发生安全生产事故，公司正常经营将受一定影响，同时如果未来环保标准提高，公司环保压力和投入也可能增加。
中信证券()年年报点评：投行优势突出业绩稳健增长
类别：公司机构：国信证券股份有限公司研究员：王剑/李锦儿日期：-03-21
中信证券披露年年报
公司实现营业收入.40亿元，同比增长15.9%；实现归母净利润.29亿元，同比增长30.2%。报告期公司加权ROE为7.71%，同比增加1.77个百分点。经纪、投行、资管、自营、资本中介收入分别占17%、10%、13%、39%和5%。业绩主要由自营和投行业务驱动。
经纪业务基本持平，佣金率下滑
市场日均成交额同比增长40%，公司代理股票基金交易额15.5万亿元，同比增长40.3%；代销金融产品亿元，同比下滑11.1%。机构、个人代理买卖证券款占比分别为45%、55%。公司成交额同比大幅增长，但经纪业务收入小幅下滑，预计主要由佣金率下滑所致。
投行业务优势明显
股权承销规模为亿元，市场份额18.16%，排名行业第一。其中，IPO承销金额为亿元，再融资承销金额为亿元。公司债券(含可转债、可交换债)及资产证券化业务承销金额为亿元，同比增长31%，市场份额13.18%，排名行业第一。新《证券法》落地，公司债由核准制改为注册制，再融资松绑，预计公司债企业债发行规模、再融资规模显著提升，公司市场份额靠前，有望驱动业绩增长。
综合实力行业持续领先
自营固收类资产占净资本比重由去年末的.75%提升至.59%，自营权益资产占净资本比重由28.91%提升至48.40%。自营规模为亿元，权益市场明显回暖，股指实现全面上涨，业绩稳健增长。
投资建议
资本市场改革持续，龙头券商在资本实力、风险定价能力、业务布局方面均有优势。公司整体表现符合预期，我们维持其“增持”评级。
风险提示
市场下跌对券商业绩与估值修复带来不确定性；金融监管趋严；市场竞争加剧；流动性紧张导致融资成本上升；创新推进不及预期等。
建设银行()：高盈利谋转型
类别：公司机构：国信证券股份有限公司研究员：王剑/田维韦/陈俊良日期：-03-21
建设银行在转型道路上培育新的竞争优势
建设银行在基建和按揭领域具有传统优势，目前地位依然巩固。但我国经济已步入结构转型的关键时期，同时，利率市场化、金融脱媒等现象加剧也倒逼银行业主动转型。建设银行顺应行业趋势向轻型化、综合化、国际化转型，依托庞大的客户资源、渠道资源等优势，加速拓展新型业务领域，培育新的竞争优势。
巩固基建和按揭传统优势，培育大零售竞争新优势
建设银行成立之初的职能就是支持国家基础设施建设，在基建领域形成了明显优势，在年财政政策更加积极有为背景下将更加受益。
建设银行凭借在个人住房贷款上的传统优势，年个人贷款规模成为业内第一。年建设银行推进零售优先战略，为零售业务让道，年又全面施行“住房租赁、普惠金融、金融科技”三大战略，借助金融科技形成以按揭牵头，其他业务跟进的格局。信用卡、消费信贷、普惠金融等已经成为建设银行新的竞争优势。
财务分析：盈利能力高且可持续性强
建设银行超额ROA主要来自负债成本低和成本管控优势。建设银行积累了丰富的大企业客户和政府资源，对公结算账户沉淀了大量活期存款，存款成本处于行业低位。低成本匹配低收益低风险资产，资产质量优异且不良认定极其严格。同时，建设银行在成本管控、中收及净资本方面也具备优势。
投资建议
通过多角度估值得出公司内在价值为8~12元，对应ePB0.9~1.3x。我们认为建设银行基建领域和个人住房贷款领域优势依然稳固，基本面持续优异。近年来在大零售领域形成了较为明显的优势，但并未充分体现在其当前的估值中，首次覆盖给予“买入”评级。
风险提示
多种因素可能会对我们的判断产生影响，包括估值的风险、盈利预测的风险、政策风险、财务风险、市场风险、其它风险等
华扬联众()：深化布局品牌代运营合资打造高成长性休闲食品品类
类别：公司机构：安信证券股份有限公司研究员：焦娟/陈旻日期：-03-21
事件：公司与民丰种业合资设立品牌运营公司内蒙古华扬电商，其中公司出资万元，占总股本的49%。
供应链+品牌运营，双方优势互补共建新品牌。合资公司实行轻资产的运营模式，由公司提供品牌创意策划、包装设计、营销策划、新渠道销售及品牌运营等服务、民丰种业提供原辅料采购、生产加工及包装、仓储物流及售后等服务。合作双方将充分结合华扬品牌运营与营销优势及民丰种业供应链优势，共建知名健康休闲零食品牌：
(1)重点打造线上销售渠道。包括京东、天猫等传统电商渠道及抖音、快手、B站、小红书等新型电商渠道，同时结合网红营销、内容营销等营销/销售热点打通
(2)品牌持续性创新，创造品牌价值。合资公司将在在休闲食品领域进行产品品类、产品形态、品牌价值的持续性创新。根据公司调研，首批将推出水果/坚果燕麦脆、奶香燕麦杯、燕麦奶茶等产品，后续将开发其他品类产品。
(3)充分利用网红营销、短视频营销、内容营销等新型营销/销售手段，实现“品效合一”。
公司深化转型品牌代运营，多品类品牌共同推进。公司年起即尝试飞利浦买断式销售模式，本身积累有电商运营经验。年公司在此基础上深化服务内容及运营能力、对接更多品牌/产品，合作品类包括美妆、时尚服装、休闲食品、健康医疗等。公司具备上游品牌主资源和代运营能力，在切入新业务方向上具备明显优势及协同效应，百家中大型品牌主即新业务天然客户池，年预计公司拓展至少10个品牌/产品代运营。公司传统业务毛利率水平仅10%，品牌代运营毛利率有望提高至20%-30%(合资代运营模式利润空间更大)，可有效提高公司ROE水平。本次与产品方合资共建品牌系探索合资代运营模式第一步，可规模化复制至后续对接的中小品牌客户及开拓中国市场的海外新品牌。公司未来品牌代运营将着力于三个方向，均具备可复制性：
(1)大品牌客户：助其打通抖音、快手、B站、小红书等新渠道，提供新渠道营销服务与代运营服务；
(2)中小品牌客户/海外新品牌：成立合资公司，结合内容能力、营销能力、运营能力共塑品牌产品线，开拓新老渠道；(3)政府客户：助农产品代运营(ToB为主)。
我们认为营销公司由传统业务深入布局品牌代运营具备优势及先天条件：
(1)品牌主资源丰富，品牌代运营天然的客户池。布局初期的业绩增量主要来自对接品牌数量的迅速增加(量增加)，然后业绩增量才转移至精细化运营能力(“ARPU”值增加)。营销公司上游品牌主资源丰富，转型初期具备充足空间精挑细选，可优先开拓合适的品牌及合适的商业模式。
(2)业务职能与电商代运营重合度较高。电商代运营五大职能：包括IT/数据分析、电商运营、客服、仓储物流、营销，其中数据分析(用户标签系统、效果监测系统、DMP)、营销两大职能系营销公司核心职能，客服及仓储物流可外包出去，电商运营能力为营销公司真正转型成功的关键。在数据分析上，营销公司核心能力为站外流量数据，TP公司核心能力为站内流量数据。
投资建议：公司基于电商运营已有经验深化布局品牌代运营，未来将着力探索具备规模化复制能力的新运营模式，包括新渠道代运营模式、合资代运营模式、政府代运营模式等。公司业绩高弹性预计主要来自品牌代运营且有望于年Q2充分释放。鉴于行业拐点已现，公司具备积极的转型诉求，且5G流量变局下有望同时收获公司阿尔法及行业贝塔。我们预计公司-年归母净利润为2.0亿、3.5亿、5.0亿，对应EPS为0.87元、1.51元、2.16元，给予年25倍PE，目标价为37.75元，给予“买入-A”评级。
风险提示：下游竞争烈度不及预期、新客户拓展进度不及预期、品牌代运营业务推进不及预期、销售预算拓展不及预期等风险。
宝钛股份()年年报点评：业绩符合预期主要原因产品产销量大幅增长
类别：公司机构：东莞证券股份有限公司研究员：李隆海日期：-03-21
净利润同比增长70%。年公司实现营业收入41.88亿元，同比增长22.80%；归属于上市公司股东的净利润2.40亿元，同比增长70.11%；归属上市公司股东的扣非净利润为2.06亿元，同比增长84.85%；每股收益0.56元。公司拟每10股派发现金红利2元(含税)。
第四季度实现营业收入9.82亿元，同比增长17.9%，环比下降20.8%；归属于上市公司股东的净利润0.70亿元，同比增长57.9%，环比增长17.4%；实现EPS0.16元。
业绩增长主要原因是产品产销量大幅增长，中高端产品比例提升。公司钛产品生产量1.97万吨，同比增长35.92%；销售量1.93万吨，同比增长31.65%，其中钛材销量1.58万吨，同比大幅增长58.2%。
海绵钛价格目前维持在相对高位，子公司华神钛业盈利大幅上涨。根据上海有色网数据，目前全国海绵钛价格维持在8万元/吨的高位，相对年均格7.22万元/吨上涨10.8%。公司子公司华神钛业(66.67%)年实现营业收入6.40亿元，同比增长13.7%；净利润1.46亿元，同比增长70.9%。
拟增发募资21亿元。公司拟非公开增发不超过.31万股。高品质钛锭、管材、型材生产线建设项目：新增钛及钛锭总产能10,吨、钛合金管材产能吨、钛合金型材产能吨；宇航级宽幅钛合金板材、带材、箔材生产线项目：新增板材产能1,吨/年、带材产能5,吨/年、箔材产能吨/年。
我国国产大飞机和军机升级换代将带来航空钛材长期需求。大飞机运20、AG、C逐渐量产。另外，我国仍有三成比例作战飞机是三代作战飞机，二代作战飞机已经不适合现代战争，随着我国第三代作战飞机日趋成熟，新型战机歼-16，歼-10c以及五代隐身战斗机歼-20的相继服役，未来二代作战飞机将逐渐退役。由于钛合金用于制造飞机发动机和机体能够有效地提高发动机推重比和机体机构效率，三代作战飞机上所用钛合金材料的比例正在不断上升。
投资建议。公司是我国最大的钛及钛合金生产科研基地，国内高端钛材的寡头之一。随着国内大飞机和军用飞机陆续进入量产进程，这将激活国内高端航空钛材长期需求。不考虑增发，预计公司年、年每股收益分别为0.76元、0.92元，目前股价对应PE为32倍、27倍，维持公司“推荐”投资评级。
风险提示：高端钛材需求低于预期，海绵钛价格低迷。
安迪苏(299)：功能性产品表现稳定特种产品占比持续提升
类别：公司机构：山西证券股份有限公司研究员：张莲玮日期：-03-21
事件描述
公司于年3月20日晚发布《年年度报告》。
事件点评
年营业收入下降2.5%，扣非净利润下降1.1%，与年基本持平。年全年，公司实现营业收入.35亿元，较上年同期下降2.5%；实现毛利润37.78亿元，较上年同期下降5%；实现归母净利润9.92亿元，较上年同期增长7.2%；实现扣非归母净利润8.97亿元，较上年同期下降1.1%，基本持平。年公司非经常损益主要包括南京工厂二期项目的非流动资产处置损益、政府补贴及其他营业外收入和支出。
法国工厂不可抗力及南京工厂资产处置影响四季度业绩。第四季度单季，公司实现营业收入28.23亿元，环比下降4.47%，实现归母净利润1.81亿元，环比下降34.89%，四季度业绩下滑主要是由于年四季度法国大罢工引起的法国工厂不可抗力及南京工厂二期项目资产处置带来的暂时影响，该不可抗力已于年2月下旬宣布解除；单季度营业收入同比下降2.42%，较三季度同比增速减少8.91个百分点；实现扣非归母净利润2.18亿元，环比增长11.79%，同比增长4.31%，较三季度同比增速增加14.03个百分点，扣除非经常损益后四季度归母净利润高于前两季度。
毛利率保持稳定，销售费用率持续上升，管理费用率持续下降。1)年公司毛利率保持在34%的稳定水平，较上年同期减少0.96个百分点，基本持平，较前三季度增加0.05个百分点，得益于公司践行加速发展“第二业务支柱”的战略而使得业务占比逐步优化。分项来看，公司功能性产品收入占比72.62%，较上年同期减少1.79个百分点，毛利率为30%，与上年基本持平；特种产品收入占比21.83%，占比持续上升，毛利率为49%，与上年基本持平。2)年公司销售费用较年上升6%，销售费用率较年提高0.88个百分点，销售费用的增加主要是由于公司对特种业务的持续投资；公司管理费用较年下降7%，管理费用率较年下降0.24个百分点，管理费用的减少得益于运营效率提升计划；财务收益较年提升43%，主要是因为现金收益率的增加，以及相较年汇兑损失的降低。
蛋氨酸以量补价，生产成本达到历史最低水平。1)据博亚统计，固体蛋氨酸市场平均价格由年的19.42元/千克下降至年的18.49元/千克；液体蛋氨酸市场平均价格由年的15.36元/千克下降至年的15.11元/千克。2)公司蛋氨酸业务在蛋氨酸市场价格下滑的背景下维持稳定表现，首先是由于中国市场需求强劲，销量增长21%，拉动液体蛋氨酸销量快速增长，以量抵价；其次是由于公司蛋氨酸全球生产平台生产成本降到历史最低水平，南京工厂继续保持其卓越的生产成本优势和高度的运营稳定性。3)年12月底在法国工厂宣告的不可抗力对于固体蛋氨酸的生产及其毛利率有一定影响，但是该影响局限在较小范围内。该不可抗力已于年2月下旬宣布解除。4)南京工厂二期项目已于年10月底取得环评许可，公司为进一步优化该项目环保效果和生产成本，将小幅增加总投资额，并同时稍许扩展建设周期。项目预计投产时间由年延后至年。5)在维生素业务方面，维生素A全年的产量保持平稳。
特种产品继续保持强劲增长势头，公司重视水产饲料添加剂领域发展。
1)公司特种产品业务年实现营业收入24亿元，较上年增长8%，收入占比持续提升，增长势头强劲。根据公司披露，特种产品业务快速增长主要归功于酶制剂销售增长12%；喜利硒全年销售增长27%；美国奶业市场复苏趋势逐渐明显，反刍动物产品全年销售增长11%，尤其是四季度大幅增长+27%；水产业务得益于亚太区和南美洲的优异表现实现销售增长17%；霉菌毒素管理产品业务反转，实现12%的销售增长。
2)公司重视水产饲料添加剂领域发展。公司早在年2月即收购了包含水产饲料添加剂业务的纽蔼迪公司；此后，公司于年12月13日在新加坡新建水产养殖实验室，专注于开发创新可持续的水产养殖饲料解决方案，布局潜力巨大的全球水产饲料市场；年2月18日，安迪苏与创新动物饲料蛋白生产商恺勒司(CaLYSta)签署协议，双方将成立合资公司共同开发创新水产动物饲料解决方案阜康?蛋白(FeedKind?)，并授予合资公司阜康?蛋白在亚洲市场的独家销售权。
投资建议
我们预计公司-年EPS分别为0.50\0.52\0.60元，对应公司3月20日收盘价11.89元/股，-年PE分别为23.71\22.89\19.70倍。考虑到公司主要产品在年有强烈的涨价预期、公司在功能性产品领域稳固的市场地位以及在特种产品领域的强劲发展势头，首次评级，给予“买入”。
存在风险
宏观经济不及预期风险，蛋氨酸价格下跌风险，疫情持续大范围扩张风险，下游饲料行业增速不及预期风险，其他不可抗力风险。
山西汾酒(809)：坚定改革释红利龙头复兴正当时
类别：公司机构：东吴证券股份有限公司研究员：杨默曦/马莉日期：-03-21
事件
据微酒、酒业家报道，3月19日公司宣布《山西竹叶青大健康产业项目改革方案》已经经汾酒集团党委会审议通过，得到省委领导的认可和批示。
当天山西竹叶青大健康产业团队出征大会也在汾酒集团总部举行。
投资要点
竹叶青启动全国化，未来成长空间广阔：公司重启旗下“竹叶青”品牌，本次改革聚焦全国保健酒市场，主要凸显三大亮点，1)有望吸引跨领域资本，强化战投资源支持，推进多轮融资；2)竹叶青将逐步形成“市场选聘+股权激励+项目投资+风险基金”的市场化“事业合伙人制”，进一步释放企业动能；3)公司将通过信息赋能，通过数字化技术打造传统酒业供应链。竹叶青酒最早可追溯至南北朝时期，中国最古老的保健酒品牌，在70年代竹叶青超过了茅台酒等产品，出口列行业第一，具有广泛的品牌认可度。19年公司实现营收约5亿元，营收距离“保健酒第一品牌”的产品定位仍有较大成长潜力。
竹叶青布局益处良多：我们认为公司重启竹叶青全国化布局好处良多，1)中高档保健酒市场空间广阔，亟待升级整合。据前瞻产业研究院数据，当前国内保健酒市场规模约-亿，其中以劲酒(10-15元/瓶)为代表的低档保健酒市占率过半，随居民消费水平及健康意识的提升，公司未来有望借助强大的品牌底蕴与灵活的管理机制快速切入50元及以上保健酒价格带，直接增厚公司业绩。2)本次改革将在公司的组织管理(信息赋能、数字化管理)、深化改革(混改推进市场化)及品牌运作(利好未来“杏花村”的品牌全国化)方面留下宝贵的经验。3)助力公司全国化战略，在“汾酒”品牌基础上公司可借助“竹叶青”品牌拓展省外尤其是养生文化盛行的南方市场。
汾酒延续国改思路，红利有望持续释放助力公司复兴：三年国改期间公司在产品策略、组织管理、营销体系等方面的调整正步入收获期，本次竹叶青混改，公司在激励机制、股权混改以及品牌运营等方面继续做出突破，体现公司贯彻国改思路持续释放红利的发展路径不变，未来品牌释能有望持续释放，全国化市场开拓潜力仍大。作为全国清香酒龙头，预计未来公司的各项深化改革措施将持续落地，助力公司实现复兴目标。
盈利预测与投资评级：预计19-21年公司营收为.1/.7/.7亿，同比+27.0%/16.4%/20.2%；归母净利为20.3/24.8/31.2亿，同比+38.2%/22.4%/25.8%，对应PE为36/29/23X，维持“买入”评级。
风险提示：疫情加剧，省外竞争激烈，宏观经济消费需求疲软。
北方华创()：拟收购北广科技射频相关资产提升核心技术竞争力
类别：公司机构：东吴证券股份有限公司研究员：陈显帆/周尔双/朱贝贝日期：-03-21
事件：公司于3月19日发布公告，全资子公司北方华创微电子拟以万人民币收购关联方北京北广科技股份持有的射频应用技术相关资产。
投资要点
收购射频应用优质标的，半导体设备技术开发能力提升北广科技主要从事广播电视发射设备、数字电视接收设备、军事通信装备及相关系统集成，其大功率短波、中波、中长波、超长波等发射设备处于国际先进水平，特别是应用于科学研究领域的全固态射频功率源产品处于国际领先地位。而北方华创微电子是国内主流高端半导体装备厂商，主要产品有刻蚀机、PVD、CVD等，射频技术为公司多种半导体设备产品的核心技术。本次收购有利于提高北方华创微电子射频应用技术水平，增强公司半导体装备产品核心应用技术开发能力。
背靠研发核心驱动，年业绩符合预期
根据公司业绩快报，年实现营业收入40.58亿元，同比+22.10%，归母净利润3.09亿元，同比+32.34%，总体符合预期。
设备研发取得突破性进展，新品市占率稳步提升。年公司半导体设备研发取得突破性进展，多款新产品相继推向市场，持续获得行业大客户采购订单。此外精密电子元器件新品竞争发力，市占率稳步提升。
完成定增20亿投向28nm以下先进工艺装备，助力未来发展。大规模定增将会助力公司未来在半导体设备领域的研发和布局，该项目主要用于等离子刻蚀(Etch)、物理气相沉积(PVD)、化学气相沉积(CVD)、氧化/扩散、清洗、退火等半导体工艺装备和气体质量流量控制器等核心零部件的生产制造，将在28nm设备基础上，进一步实现14nm设备的产业化，并开展5/7nm设备的关键技术研发。
股权激励落地彰显经营信心，涵盖面广激发员工积极性。年公司实施第二期股票期权及限制性股票激励计划，激励对象涵盖核心技术人才及管理骨干合计人，总计授予万股，占公司公告时总股本1.83%。
长江存储采购国产化进程加速，国产设备商迎来历史性新机遇根据1月10号以来长江存储的最新公示信息，北方华创拟中标12台设备(3台硅刻蚀、3台PVD、4台退火、2台炉管设备)订单。值得