文/懂酒哥
在A股，白酒作为主营业务的上市公司只有20家，广为人熟知的的茅五泸汾等头部酒企市值巨大，行业影响力极高。但A股经营业务涉及白酒的上市公司达到52家，规模大幅扩大。
白酒概念股中，有些企业具备较深的品牌护城河，相比“擦边跨界”到白酒的企业来说，主营业务与酒行业关联度较高的企业更大概率可以在酒行业站稳脚跟。如具备品牌优势的广誉远，主营业务与酒行业关联度较高，未来有望在酒类副业中稳步增长。
近年历史老字号品牌，养生酒毛利率达白酒股行业平均
中医药行业在国内历史源远流长，相关技术在全球领先。在A股同仁堂、片仔癀等众多中药企业有上百年历史。其中，广誉远在药酒、养生酒等领域有所布局。广誉远始年创于山西太谷，历经近年的传承与发展，拥有百余个经典古方和多项古法炮制技艺，是国内唯一一家同时拥有2项国家保密技术和项国家级非物质文化遗产的企业。
广誉远目前拥有双天然安宫牛*丸和体培安宫牛*丸，均坚持严格甄选道地药材，遵循古法炮制工艺，产品疗效显著。公司经营产品安全健康，连续五年获得质量检验协会.15表彰。
在申万二级中药行业中，年三季度中药行业74家药企平均毛利率为55.52%。广誉远毛利率为64.4%，高出行业近9个百分点。中药行业西藏药业、奇正藏药等小市值个股有远超行业的毛利率水平，奈何公司经营体量较小，这类公司不能和广誉远对比。而同仁堂、片仔癀等具备悠久历史、强大品牌影响力、较大市值的药企，市盈率在60%以下。综合来看，广誉远在中药老字号品牌中，毛利率水平较高。
图表：年三季度中药行业毛利率情况
来源：Choice、懂酒谛较高的毛利率水平，说明广誉远具备议价能力，经营质量好，这也为白酒副业发展提供好的环境。具体来看，公司经营分为传统中药、精品中药和养生酒三个方向。从最新数据来看，三者毛利率分别为69.7%、80.72%和57.44%。若剔除疫情等因素影响，广誉远养生酒毛利率水平应该会在60%至70%之间，在A股白酒板块中，毛利率属于中游水平。不同于顺鑫农业、金种子酒等以聚焦低端酒市场的酒企，广誉远养生酒起点高，具备往中端次高端白酒布局的机会。
养生酒体量小增速快，华中华东等多个地区布局龟龄集酒
广誉远经营板块分为传统中药、精品中药和养生酒三大部分。传统中药是公司主要项目，上半年实现营业收入.4亿元，占收入构成的77.0%。相较而言，养生酒板块实现营收0.17亿元，营收体量较小，仅占收入构成的.92%。但养生酒板块实现较快增速，以70%的营收成长快过传统中药的50.44%。
图表：广誉远三大业务板块
来源：Choice、懂酒谛可以看出养生酒目前只能说是广誉远副业，经营体量小，但表现强劲的增速。此外，公司在养生酒领域经营策略和专业性上也下足了功夫。
广誉远在养生酒方面，以整合营销为宗旨，龟龄集酒聚焦山西、江苏两个重点省区，覆盖省区12个，战略合作连锁74家，布点核心门店6,家，围绕大传统节日，2大养生节令开展试饮体验和场景品鉴等系列主题活动，扩大龟龄集酒口碑传播。
根据年广誉远年报中其他权益工具投资一表的资料，懂酒哥发现龟龄集商贸、龟龄集酒业、龟龄集酒业运营等公司，不止出现在山西地区，在重庆、山东、河南、湖北、深圳等多个（省份）地区出现，说明广誉远养生酒业务经营网络在华中、华东等多个地区开展。
在专业性方面，广誉远形成关于龟龄露酒预防高尿酸血症的药理作用评价研究报告2份等诸多奖项和研究成果。
新官上任助力养生酒产业，白酒工厂产能吨
老字号品牌的广誉远，传统中药业务在国内具备较高影响力，品质上乘，副业的养生酒虽然也是产品过硬，奈何目前经营体量较小，不具备市场规模。这也是公司酒品板块急需解决的问题。然而，广誉远的这一痛点，或将迎来转机。
目前，广誉远实际控制人是山西省国资委，国资委旗下山西汾酒是国内汾酒行业绝对龙头。年底曾经担任山西汾酒主管市场和规划的杨波，出任广誉远*委副书记，新官上任带动公司养生酒业务增长。
据了解，杨波在山西汾酒期间主导重塑“竹叶青”露酒品牌，凭借自己在酒品领域具备丰富的经验和资源，2年时间内将品牌营收从先前的2、亿元，迅速成长至年的12亿元。
就在年底，广誉远在投资者关系平台上也给出大众积极信号，公司现有的白酒酿造生产工厂，目前设计年产能为吨。对比A股白酒企业上市公司，广誉远产量虽然较低，但凭借自身过硬的品牌影响力以及新领导班子的入局，乐观预期公司养生酒的营收规模将会扩大，并保持良好的经营增速。
图表：上市酒企白酒产量
来源：Choice、懂酒谛